絕對(duì)戰(zhàn)略研究公司（Absolute Research）的大衛(wèi)·鮑爾斯（David Bors）也表示,，不著陸可能是最壞的結(jié)果。其指出,，這種情況的出現(xiàn)將導(dǎo)致在出現(xiàn)任何閑置產(chǎn)能或經(jīng)濟(jì)疲軟之前,，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新加速。”其并補(bǔ)充道,，令看漲債券的投資者感到沮喪的是,，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率可能不得不在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高的水平。

　　在某種意義上,，不著陸只是時(shí)間問(wèn)題（畢竟,，飛機(jī)必須在某個(gè)時(shí)刻著陸）。（Morgan Stanley）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·曾特納（Ellen Zentner）認(rèn)為,，不著陸“只是等待即將發(fā)生的軟著陸或硬著陸”,。她解釋道：

　　“在硬著陸和軟著陸兩種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)都在追求于短期提高中性利率,，尋求適當(dāng)?shù)南拗菩岳仕?。在追求中性時(shí),，暫停后的下一個(gè)利率變動(dòng)也可能會(huì)上升。如果美聯(lián)儲(chǔ)成功了,，經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸,。未成功則為硬著陸。事實(shí)上,，市場(chǎng)可能會(huì)認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)提高利率水平可能會(huì)增加硬著陸的可能性，盡管時(shí)間會(huì)稍晚一些,?！?/strong>

　　“在英國(guó)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)增長(zhǎng)率可能低于1%的情況中，“技術(shù)性衰退”不再是一個(gè)相關(guān)概念,，這一點(diǎn)尚不清楚：相反,，我們將失業(yè)率大幅上升作為英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志。迄今為止,，沒(méi)有證據(jù)表明這一情況發(fā)生；但不幸的是,，我們從中得到的安慰微乎其微,，因?yàn)?strong>失業(yè)率上升往往是經(jīng)濟(jì)衰退的滯后指標(biāo)?！?/p>

　　美國(guó)和英國(guó)的經(jīng)濟(jì)適用的邏輯大致相同,。即使沃特林表示市場(chǎng)的分歧接近二元問(wèn)題，但另也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,，軟著陸的概念是為了美化經(jīng)濟(jì)衰退的可能性,。

　　軟著陸or硬著陸？市場(chǎng)爭(zhēng)論不休

　　正如TS Lombard 的達(dá)里奧·帕金斯 （Dario Perkins） 指出的那樣,，軟著陸傾向于鼓勵(lì)人們認(rèn)為,，“經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)衰退，但這將是一個(gè)非常溫和的衰退,?！币虼耍谀撤N程度上,，這種情況是試圖誘使人們相信一種難以置信的結(jié)果,，這至少會(huì)促使他們購(gòu)買更多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。他表示,，當(dāng)逆向投資者審視共識(shí)預(yù)測(cè)的細(xì)節(jié)時(shí)：

　　他們發(fā)現(xiàn),，每個(gè)人都在預(yù)測(cè)有史以來(lái)最溫和的衰退——這種情況與“軟著陸”沒(méi)有明顯的區(qū)別。如果“2023年經(jīng)濟(jì)衰退”理論基本上只是一場(chǎng)賣方營(yíng)銷活動(dòng),，那么真正打破預(yù)期的唯一方法就是尋找經(jīng)濟(jì)衰退比大家預(yù)想的要更糟糕的原因,。不過(guò)，這種分析往往是基于迷信或2008年金融危機(jī)的PTSD（創(chuàng)傷后應(yīng)激障礙）,，而不是基于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)得出的觀點(diǎn),。

　　珀金斯甚至稱這是一個(gè)“偽周期”。將飛機(jī)類比應(yīng)用于我們當(dāng)前的情況時(shí),，存在一些問(wèn)題,。這一概念的公認(rèn)學(xué)術(shù)專家是艾倫·布林德（Alan Blinder），其曾任美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)主席，現(xiàn)為普林斯頓大學(xué)教授,。根據(jù)布林德的說(shuō)法,，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)打擊通脹時(shí)，要么將實(shí)現(xiàn)軟著陸,，要么將會(huì)迫使經(jīng)濟(jì)衰退,，不過(guò)自1965年以來(lái)的11次加息中，有7次都是溫和結(jié)束的,。

　　問(wèn)題是,，在通脹提高至如此高的水平后，要想通過(guò)加息來(lái)控制通脹將十分困難,。根據(jù)他的定義,，艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）在1994-95年策劃展現(xiàn)了“完美的軟著陸”現(xiàn)象，彼時(shí)時(shí)通貨膨脹率相對(duì)穩(wěn)定在3%,，經(jīng)濟(jì)增速僅從4.4%放緩到1.3%,，失業(yè)率仍在5.6%。布林德指出,，盡管當(dāng)時(shí)債券市場(chǎng)發(fā)生了巨大的波動(dòng),，但在實(shí)際GDP沒(méi)有下降的情況下，實(shí)現(xiàn)了軟著陸,。

　　失業(yè)率現(xiàn)目前僅為3.4%,，因此肯定有上升空間。當(dāng)然,，通貨膨脹率現(xiàn)仍遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo),，它在當(dāng)前高度停留的時(shí)間越長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)就越難平穩(wěn)著陸,。

　　美銀：下半年經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)“硬著陸”

　　美銀在近期發(fā)布研報(bào)表示,，到目前為止，具有彈性的經(jīng)濟(jì)意味著利率水平將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在較高水平,。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年上半年將出現(xiàn)所謂的“不著陸”情況,，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持鷹派立場(chǎng),，即加息完成后的高利率維持一段時(shí)間,，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年下半年經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”。

　　本周早些時(shí)候,，美銀的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示,，大多數(shù)投資者不相信2023年的股市反彈將持續(xù)下去。邁克爾-哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）領(lǐng)導(dǎo)的策略師團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示,，最近的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示,，美聯(lián)儲(chǔ)降低通脹的使命“在很大程度上尚未完成”,，他們預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在未來(lái)三周內(nèi)跌至3800點(diǎn)，較當(dāng)前水平下跌約7%,，此前該指數(shù)未能突破4200點(diǎn)的上限,。