日前，證監(jiān)會對5宗操縱市場案件作出行政處罰,。其中,，因操縱精華制藥而被罰沒18億元的高勇案件，由于牽扯進(jìn)著名影星黃曉明而引起市場極大關(guān)注,。

證監(jiān)會稱,，包括高勇案件在內(nèi)的上述案件顯露出市場操縱行為的一些新特點，其中較為顯著的是,，有些違法行為人為獲取更大的資金優(yōu)勢,，通過民間配資、資管計劃,、私募基金等途徑“加杠桿”實施操縱,，資金杠桿渠道往往存在結(jié)構(gòu)化設(shè)計和強(qiáng)行平倉機(jī)制，在大盤下跌或個股風(fēng)險釋放過程中可能觸發(fā)股價下跌的連鎖反應(yīng),，進(jìn)一步加劇市場風(fēng)險,。

那么,，在“杠桿操縱”中，金主,，配資方,，操盤手之間存在什么樣的灰色利益鏈？

中證君近期深入采訪了有關(guān)各方,，試圖理清這條利益鏈,，同時也要提醒廣大中小投資者注意投資風(fēng)險，謹(jǐn)慎決策,。

金主：賺的錢全賠回去了

辛辛苦苦三十年,，一夜回到解放前。

老李給中證君講了他的故事——他把4000萬的股票賬戶出借給操盤手,，用于買賣某上市公司股票,。結(jié)果該股票某天突然“閃崩”，并連續(xù)6個“一”字跌停,，老李一下子虧了1000多萬,。

老李一直在江浙一帶從事建材生意，幾年下來積攢下億萬身家,，他拿出大幾千萬的閑錢征戰(zhàn)股海,。

不過，股市里的他并不像在生意場上那樣游刃有余,，總是虧多賺少,。

有天，營業(yè)部客戶經(jīng)理小王找到他,，說有個朋友小趙平時幫人炒股,，包賺不賠。老李決定見見小趙,。

小趙開門見山,，稱可以幫老李炒股，賺錢后三七分成,，老李拿三,，他拿七，保本保收益,，而且會以1:4的杠桿往老李的賬戶里提前打入保證金,，并設(shè)置10%的補(bǔ)倉線。

老李聽了,，呵呵一笑,。

“李總，我不是開玩笑?！毙≮w不慌不忙地打開手機(jī)上的炒股軟件,，指著其中的一只股票說：“咱倆打個賭，如果這只票明天漲停了,，你就放心把賬戶交給我?guī)湍愦蚶?。否則，你就當(dāng)來聽故事了,，今天的茶水我請了,！”

第二天開盤后，老李特地瞅了一眼小趙說的那只票,，股價波瀾不驚；中午收盤時,，還是沒啥表現(xiàn),；下午收盤前，仍然沒有拉升的跡象,。

可就在老李準(zhǔn)備放棄的時候,，一根大陽線突然把股價直接打上了漲停板！

老李驚呆了,，馬上掏出手機(jī),，撥通了小王的電話……

作為一個老股民，老李聽說過太多這樣的故事了,。比如當(dāng)年坐莊中科創(chuàng)業(yè)的呂梁,，在新婚的前一日暗示手下的操盤手小丁給自己來一份“特別的禮物”。結(jié)果2000年2月18日呂梁結(jié)婚的當(dāng)天,，小丁讓中科創(chuàng)業(yè)的股價精確地定格在了72.88元/股,。

把股票賬戶交給小趙打理后，老李看著自己的股票賬戶日進(jìn)斗金,，心里樂開了花,。兩年下來，竟然賺到了差不多1000萬的收益,。小趙也成了老李口中的“股神”,。

好景不長。

今年小趙用老李的賬戶買入某只股票不久,，該股票就遭遇了文章開頭的一幕,。回想起這一切,，老李說,，“感覺就是黃粱一夢。”

事后,，老李找“股神”小趙討要說法,，小趙兩手一攤，說,，“我不是什么股神,，我只是一個操盤手罷了?！?/p>

配資公司：我已清盤不干了

小張是一名“80后”,，高中畢業(yè)后就跟著朋友做配資生意，后來自立門戶,，如今已是老江湖,。

他告訴中證君，老李的那種賬戶在業(yè)內(nèi)叫做“合作賬戶”,。它有兩種合作模式,，一種是保本分成，一般是三七分成,；另一種是不保本分成,，一般是五五分成。

合作賬戶一般來自民企老板或娛樂明星,，他們會繞過配資公司,，直接跟操盤手簽協(xié)議。

更常見的則是普通的配資賬戶,，賬戶持有人不參與分成,，只拿固定利息。

“一般是一分到一分二,，這樣算下來,，年化收益率差不多有12%到13%，而且每個月結(jié)算一次,，比自己炒股或者銀行理財強(qiáng)得多,，所以很多土豪愿意做這個?！毙堈f,。

小張說的“土豪”主要來自于券商營業(yè)部的客戶，一般都是經(jīng)熟人介紹,，“每個配資賬戶100萬起,，上不封頂，但也不要太大,，否則容易被監(jiān)管層盯上,，最理想的賬戶是500萬到2000萬的,。操盤手如果全部從配資公司找錢的話，一只票一般至少需要四五十個賬戶,?！?/p>

雖然知道很多尋求大資金量配資的客戶可能拿去操縱股價，但為了盡可能多的息差,，配資公司一般都是“睜一只眼閉一只眼”,。

“當(dāng)然，我們一般也要看一下要買的標(biāo)的,，如果股價太高,、盤子太大的話，我們一般不做,，因為息差太小了,。”小張說,。

據(jù)小張介紹,，民間配資主要集中在溫州、杭州,、上海、蘇州,、常州,、太原等地，盤子大的能有100多億,，自己這種20億盤子的在行業(yè)內(nèi)只能算中小規(guī)模,。

不過，小張表示,，今年已經(jīng)全部清盤,，“金盆洗手”不干了。

至于原因,，一方面是錢不好找了,。“今年動不動就‘閃崩’,，還連續(xù)‘一’字跌停,，‘穿倉’的情況太多，很多‘金主’都被洗劫了一番,，根本就不敢參與配資了?，F(xiàn)在整個行業(yè)的規(guī)模萎縮得厲害，我很多朋友也不干了,?！?/p>

另一方面是錢出不去了。“這幾年監(jiān)管層對于操縱股價的打擊力度非常大,，很多操盤手都不敢輕易出手了,。同時，在今年這種市場行情下,，一般的客戶對于配資的需求也沒那么大了,，整個資金的需求端也非常慘淡?！?/p>

另外,，配資公司也經(jīng)常夾在上下游客戶中間?！氨热缳Y金借入方把保證金打到配資賬戶后,，賬戶持有人經(jīng)常亂扣利息，甚至直接詐騙保證金,，配資公司夾在中間會很難受,。再比如遇到‘穿倉’的情況，配資賬戶持有人不會去找資金借入方要錢,，會直接找配資公司,。”

與“金盆洗手”的小張不同的是,，也有很多配資公司老板轉(zhuǎn)型做起了操盤手,。

“哪有什么股神，無非是有錢罷了,。因為操縱股價最重要的是資金,，而配資公司先天有這個優(yōu)勢。但幾年下來,，很多人都死得很慘,。所以說，就算有錢,，你也不是股神,。”

操盤手：我不是股神

小孫原來只是券商營業(yè)部的一名客戶經(jīng)理,，開始只是幫著營業(yè)部的幾個大戶炒股,，后來逐漸有了一些名氣，就有越來越多的人甚至上市公司找他,，于是他手里用于操盤的資金也越來越大,，便干脆辭職干起了“操盤手”。

“操盤手并不一定就操縱過股價,，我就從來沒操縱過股價,?！?/strong>

小孫先跟中證君明確了這一點,?！安倏v股價的手法并不是什么秘密，證監(jiān)會查出的案例也都有披露,，無非就是虛假申報,、大額封漲停、拉抬收盤價,，等等,。”

要操縱股價,，最重要的是資金,。小孫說，很多操盤手一般都會找尋求配資,，“一是配資可以用杠桿撬動大體量資金,，一般是1:4，高的時候能到1:10,；二是賬戶分散的話,，不容易被監(jiān)管層監(jiān)測到。配資不一定來自配資公司,，還有很多是通過信托,?！?/p>

要完成全套打底倉,、拉升股價、出貨流程,，是需要計算資金量的,，否則很容易因為中途資金鏈斷裂造成崩盤，很多操盤手也會根據(jù)操盤的手法,，用模板計算所需的資金量,。

拉一個漲停板需要的資金量是可以計算出來的，“一般是5日均量的2.5倍,?！毙O表示。

但配資,，特別是使用民間配資,，會產(chǎn)生大量的“老鼠倉”,。“你買的時候,，他們買得比你還快,，資金成本一下子就上去了；你賣的時候,，他們跑得比你還快,，收益一下子就縮水了，甚至經(jīng)常被‘老鼠倉’中途砸盤,?！毙O說。

有配資就必然有“老鼠倉”,，而如果“老鼠倉”太多的話必須花時間清理,。“你只能跟他們磨,，或者主動洗盤,，或者兩三個月的時間不動，他們受不了就自己走了,。不過,，這也會增加你的財務(wù)成本，而配資公司和配資賬戶持有人當(dāng)然高興,，因為會增加他們的利息收入,。”

當(dāng)然,，操盤手很多時候也會主動利用“老鼠倉”幫自己接盤或者拉升股價,。

比如，中證君曾報道過,，今年2月2日,，“華北第一操盤手”李衛(wèi)衛(wèi)在拉升金一文化股價時，就將消息提前釋放出去,，結(jié)果本來需要兩三個億才能撬開跌停板,，最后只用了一個多億就成功了。

甚至很多操盤手也會自己做“老鼠倉”,。

“幾乎每一只被操縱的股票都有這種情況,，‘雁過拔毛’嘛。更惡劣的是,，他把股價拉升上去之后,，然后用配資賬戶去接盤，他自己出貨,，我們把這種做法叫做‘洗錢’,?！毙O表示。

他稱,，最近兩年出現(xiàn)了一種新情況是,，越來越多的上市公司人員參與到操縱自家股價的過程中來?！耙郧安倏v股價是為了拉利潤,，上市公司則很多是為了拉價格，比如為了保定增,，或者解除股權(quán)質(zhì)押平倉危機(jī),，這樣一來，股價操縱就變得很復(fù)雜,，非常容易拉崩了,。”

小孫坦言,，在監(jiān)管層的重拳打擊下,，很多操盤手現(xiàn)在是四處躲難，而且一旦把股價“拉崩”,，還要躲避“金主”,、配資公司、上市公司的人找麻煩,。

“說實話,，我今年也給人賠了不少錢，也有不少人天天找我,，他們老覺得我只賺不賠,，可我也不是股神啊,！”

（老李,、小王、小趙,、小張,、小孫均為化名）

（來源：中國證券報  記者：任明杰 歐陽春香）