美國2024年11月經(jīng)濟情況分析及政策展望

王健?Dr. Jian Wang,?饒涌弘Yonghong Rao

（本文轉(zhuǎn)自2024年11月5日深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心刊文）

核心觀點

美國11月通脹數(shù)據(jù)持續(xù)降溫，消費者的短期和長期通脹預(yù)期也保持穩(wěn)定,。勞動力市場新增非農(nóng)就業(yè)升溫,，職位空缺上升，U-3失業(yè)率和U-6失業(yè)率均下降,，顯示就業(yè)市場上升趨勢,。美國實體經(jīng)濟方面，非制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)均顯示擴張,，全美經(jīng)濟活動保持穩(wěn)定,，盡管10月消費者信心指數(shù)以及略有下降。我們預(yù)計11月會議上美聯(lián)儲將繼續(xù)降息25個基點,，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.5%至4.75%,。

通脹情況

2024年9月，美國勞工統(tǒng)計局（Bureau of Labor Statistics）發(fā)布報告稱,，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后,，美國城市居民消費價格指數(shù)（CPI-U）環(huán)比增長0.2%，與8月份的增幅持平,。在過去12個月中,，所有項目指數(shù)在未作季節(jié)性調(diào)整前上漲了2.5%。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后,，CPI同比增幅為2.41%,。核心CPI（不包括食品和能源）指數(shù)連續(xù)三個月保持穩(wěn)定，同比增幅為3.25%,，環(huán)比增幅為0.3%,。盡管通脹率下降，但美國經(jīng)濟仍在穩(wěn)步增長——得益于健康的勞動力市場和不斷消費的消費者,。第三季度,，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年化增長率為2.8%，略低于上一季度,，但仍表明經(jīng)濟擴張狀況良好。國內(nèi)生產(chǎn)總值是衡量整個經(jīng)濟生產(chǎn)的商品和服務(wù)的廣義指標,。這一增速較第二季度的 3% 略有放緩,，也低于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的 3.1%。盡管如此,，盡管借貸成本創(chuàng)歷史新高,，但 7 月至 9 月期間美國經(jīng)濟仍延續(xù)了大約兩年的強勁增長勢頭。

8月，個人消費支出（PCE）平減指數(shù)同比增長2.67%,，較前一個月下降0.03%,。美聯(lián)儲特別關(guān)注這一指數(shù)，因為它能剔除價格波動較大的極端情況,。8月核心PCE（不包括食品和能源）指數(shù)同比上漲2.86%,，較上月上升了0.26個百分點（圖1）。

從CPI分項來看,，9月份住房指數(shù)上升了0.4%,，成為推動整體指數(shù)上升的主要因素。主要居所租金指數(shù)同比上升4.78%,，環(huán)比上升0.38%,；而業(yè)主等值的主要居所租金同比上漲5.2%，環(huán)比上漲0.3%（圖2）,。

9月,，食品價格指數(shù)在8月上漲0.1%后，再次上漲了0.4%,。家庭食品價格指數(shù)也在9月上漲了0.4%,。六大類主要食品中，有五個指數(shù)在本月上升,。其中,，肉類、家禽,、魚類和蛋類的指數(shù)上漲了0.8%,，而蛋類指數(shù)單獨上漲了8.4%。水果和蔬菜指數(shù)在8月下降0.2%后,，9月上漲了0.9%,。其他家庭食品的指數(shù)上漲了0.2%，谷物和烘焙食品指數(shù)上漲了0.3%,。乳制品及相關(guān)產(chǎn)品指數(shù)在本月上漲0.1%,，非酒精飲料指數(shù)則在9月保持不變。

9月外出就餐的食品價格指數(shù)上漲了0.3%,，在過去一年里,，外出就餐的食品價格指數(shù)上漲了3.9%。與8月相同,。全服務(wù)餐飲指數(shù)上漲了0.4%,，有限服務(wù)餐飲指數(shù)則上漲了0.2%。在過去12個月里,，家庭食品價格指數(shù)上漲了1.3%,。其中，肉類、家禽,、魚類和蛋類指數(shù)上漲了3.9%,，非酒精飲料指數(shù)上漲了1.3%。水果和蔬菜指數(shù)上漲了0.7%,，其他家庭食品的指數(shù)上漲了0.4%,。乳制品及相關(guān)產(chǎn)品指數(shù)在9月上漲了0.5%，谷物和烘焙食品指數(shù)在這一年內(nèi)上漲了0.1%,。

9月,，能源指數(shù)下降了1.9%，而8月則下降了0.8%,。汽油指數(shù)當月下降了4.1%（未經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整,，9月汽油價格下降了5.1%）。電力指數(shù)當月上漲了0.7%,，天然氣指數(shù)也同樣上漲了0.7%,。在過去12個月里，能源指數(shù)整體下降了6.8%,。其中,，汽油指數(shù)下降了15.3%，燃料油指數(shù)下降了22.4%,。相比之下,，電力指數(shù)在過去12個月中上漲了3.7%，天然氣指數(shù)上漲了2.0%,。

截至10月21日,，大宗商品價格跌勢逐漸放緩（圖4）。汽油價格自3月初以來持續(xù)下降,，于10月21日錄得3.04美元/加侖（圖5）,。布倫特原油繼上周下跌1.27%后，本周跌勢趨緩,，截至9月10日,，價格為73.7美元/桶（圖6）。美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）的跌幅同樣放緩,，由上周的8.81%降至2.2%,，10月22日報價為69.48美元/桶（圖7）。在金屬市場方面,，LME鋁價小幅度回升,，錄得2,591.5美元/噸（圖8），而LME銅價有所回升,，達到9,561美元/噸（圖9）。

根據(jù)紐約聯(lián)邦儲備銀行最新的消費者預(yù)期調(diào)查（SCE），9月份消費者對未來一年和五年的通脹預(yù)期分別維持在3.0%和2.9%,。相比之下,，三年期的通脹預(yù)期中值較8月份有所反彈，從2.5%上升至2.7%,。此外,，調(diào)查顯示，受訪者對未來通脹的看法存在更多分歧（通過第一和第三四分位數(shù)之間的差異衡量）,，這一分歧在所有三個時間段內(nèi)均有所增加,。而通脹不確定性中值——即對未來通脹結(jié)果的預(yù)測不確定性——在一年期水平上保持不變，但在三年期和五年期水平上有所上升,。在家庭收入方面,，預(yù)期增長的中值上升了0.1個百分點，達到3.1%,，繼續(xù)處于過去一年3.0%至3.1%的窄幅區(qū)間內(nèi),。與此同時，家庭支出預(yù)期增長的中值也上升了0.1個百分點,，達到5.0%,。自2023年11月以來，這一指數(shù)一直在4.9%至5.2%之間波動,，顯著高于2020年2月的3.1%,。在信貸方面，受訪者對當前信貸條件的看法有所改善,，認為信貸條件比一年前收緊的受訪者比例有所下降,。對未來信貸條件的預(yù)期也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計一年后信貸條件將收緊的受訪者比例減少,，而預(yù)計信貸條件將更加寬松的比例增加,。報告或預(yù)期信貸條件惡化的受訪者比例達到了自2022年初以來的最低水平，而預(yù)計信貸條件改善的受訪者比例則為2021年10月以來的最高水平,。

貨幣,、銀行業(yè)、與金融市場

2024年10月18日,，十年期美債收益率減三個月美債收益率錄得-0.65個基點（圖11）,。這種短期利率高于長期利率的情況被稱為曲線倒掛。當預(yù)備長期持有的證券帶來的收益反而低于短期證券時,，這意味著經(jīng)濟體中某些問題正在發(fā)生,。因此，收益率曲線倒掛通常被視為經(jīng)濟衰退的預(yù)兆,。自2022年10月份起,，隨著美聯(lián)儲較為激進的加息政策,，美國長期債券貶值嚴重，美債收益率曲線倒掛持續(xù)至今,。但是,，僅根據(jù)過去五十年的數(shù)據(jù)并不能建立起收益率曲線與經(jīng)濟衰退之間的因果關(guān)系。而美聯(lián)儲的貨幣政策是目前收益率曲線倒掛的主要原因,。另一方面,，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)一定的韌性。自2022年初美聯(lián)儲加息以來,，美國經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長,，就業(yè)數(shù)據(jù)也比較強勁。因此,，美國即將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退的可能性并不大,。消費者支出是美國經(jīng)濟活動的主要組成部分，第三季度該項支出增長 3.7%,。強勁的出口和政府的國防支出也是經(jīng)濟增長的推動力,。衡量企業(yè)支出的指標較第二季度略有下降，但仍保持穩(wěn)定,。非住宅固定投資（反映企業(yè)在軟件,、設(shè)備和建筑方面的支出）增長了 3.3%。

GDP

10月30日發(fā)布的“三次估值”顯示,，2024年第三季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年增長率為2.8%（圖12）,。相比二季度發(fā)布的“二次預(yù)估值”，在之前的預(yù)估中,，實際GDP增長率為3.0%,。此次數(shù)據(jù)更新主要反映了消費者支出的下降。

與第二季度相比,，第三季度實際GDP的加速增長主要得益于私人庫存投資的增加和消費者支出的加速,。不過，住宅固定投資的下降在一定程度上抵消了這些增長,。

第三季度GDP的增長主要反映了消費者支出和非住宅固定投資的增長,，進口有所下降。消費者支出的增長反映出了服務(wù)和商品支出的增長,。其中,，服務(wù)消費主要貢獻者是醫(yī)療保健、住房和公用事業(yè)以及娛樂服務(wù),。而商品消費則由機動車和零部件,、娛樂用品和車輛、家具和耐用家用設(shè)備以及汽油和其他能源商品拉動,。私人庫存投資的增長主要反映了批發(fā)貿(mào)易和零售貿(mào)易行業(yè)的增長,，但采礦業(yè),、公用事業(yè)和建筑業(yè)的下降部分抵消了這一增長。在非住宅固定投資中,，設(shè)備和知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的增長被建筑業(yè)的下降部分抵消,。進口的增長主要由資本貨物（不包括汽車）帶動。

根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行對美國實際GDP增速的實時估測模型,，美國2024年第三季度實際 GDP 增長率（季節(jié)性調(diào)整年率）的估計值為2.3%。

經(jīng)濟活動

自 9 月初以來,，幾乎所有地區(qū)的經(jīng)濟活動都幾乎沒有變化,，但兩個地區(qū)報告了溫和的增長。大多數(shù)地區(qū)報告制造業(yè)活動下降,。銀行業(yè)活動總體穩(wěn)定或略有上升,，貸款需求好壞參半，一些地區(qū)指出由于利率下降,，前景有所改善,。消費者支出報告好壞參半，一些地區(qū)指出購買結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,，主要是轉(zhuǎn)向更便宜的替代品,。房地產(chǎn)市場活動總體保持穩(wěn)定：全國大部分地區(qū)的庫存繼續(xù)擴大，房屋價值基本保持穩(wěn)定或略有上漲,。盡管如此,，抵押貸款利率走勢的不確定性使一些買家保持觀望態(tài)度，而許多社區(qū)仍然缺乏可負擔住房,。商業(yè)房地產(chǎn)市場總體持平,，但數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施項目刺激了幾個地區(qū)的活動。短暫的碼頭工人罷工只造成了輕微的暫時中斷,。颶風(fēng)破壞影響了農(nóng)作物,，并導(dǎo)致東南部的商業(yè)活動和旅游業(yè)暫停。農(nóng)業(yè)活動持平或略有下降,，一些農(nóng)作物價格仍處于無利可圖的低位,。能源活動也保持不變或略有下降，據(jù)報道,，能源價格下跌壓縮了生產(chǎn)商的利潤,。盡管不確定性增加，但聯(lián)系人對長期前景略顯樂觀,。

總體而言,，報告期內(nèi)就業(yè)人數(shù)略有增加，超過半數(shù)地區(qū)報告就業(yè)人數(shù)略有或適度增長,，其余地區(qū)報告就業(yè)人數(shù)變化不大或沒有變化,。許多地區(qū)報告工人流動率低,，裁員人數(shù)也有限。對工人的需求有所緩解,，招聘主要側(cè)重于替代而不是增長,。工人可用性有所改善，許多聯(lián)系人報告稱,，找到所需工人變得更加容易,。然而，聯(lián)系人指出,，仍然很難找到具有某些技能或在某些行業(yè)（如技術(shù),、制造和建筑）工作的工人。工資總體上繼續(xù)以適度至中等的速度上漲,。隨著工人可用性的改善,，多個地區(qū)的聯(lián)系人指出工資增長速度有所放緩。不過,，一些工人（如技術(shù)行業(yè)或偏遠地區(qū)的工人）的工資增長幅度高于平常,。

通貨膨脹繼續(xù)緩和，據(jù)報道大多數(shù)地區(qū)的銷售價格小幅或溫和上漲,。不過,，據(jù)報道，一些食品（如雞蛋和奶制品）的價格上漲幅度更大,。許多地區(qū)的房價小幅上漲,，而租金則保持穩(wěn)定或略有下降。許多地區(qū)指出,，消費者對價格的敏感度不斷提高,。投入品價格普遍溫和上漲。多個行業(yè)的聯(lián)系人指出,，保險和醫(yī)療成本上漲的壓力更大,。多個地區(qū)報告稱，投入品價格普遍上漲速度快于銷售價格,，壓縮了企業(yè)的利潤率,。

制造業(yè)

供應(yīng)商管理協(xié)會（ISM）最新數(shù)據(jù)顯示，8月份非錄得54.9%,，較7月份的51.4%上升了7個百分點,。在2024年1月短暫收縮后，整體制造業(yè)經(jīng)濟已連續(xù)保持擴張（制造業(yè)PMI高于42.5%通常表明整體經(jīng)濟處于擴張區(qū)間）,。

需求端仍然疲軟,。新訂單指數(shù)仍處于收縮區(qū)間，9月份為46.1%,，比8月份的44.6%上升了1.5個百分點,。9月份的生產(chǎn)指數(shù)為49.8%,，比8月份的44.8%上升了5個百分點。價格指數(shù)則進入收縮區(qū)間,，9月份為48.3%,，比8月份的54%下降了5.7個百分點。積壓訂單指數(shù)為44.1%,，較8月份的43.6%上升了0.5個百分點,。

ISM主席Fiore表示，雖然制造業(yè)仍處于收縮區(qū)間,，但收縮速度有所放緩,。需求依舊疲軟，產(chǎn)出有所改善,，投入保持寬松。需求的放緩體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）新訂單指數(shù)繼續(xù)萎縮,，但降幅有所減?。唬?）新出口訂單指數(shù)持續(xù)萎縮,；（3）積壓訂單指數(shù)仍然處于顯著的萎縮區(qū)間,；（4）客戶庫存指數(shù)處于“適當”水平。

與8月份相比,，生產(chǎn)（以生產(chǎn)和就業(yè)指數(shù)衡量）略有改善,，生產(chǎn)下降速度減緩，但就業(yè)收縮加劇,。供應(yīng)商交貨指數(shù)顯示交貨繼續(xù)放緩,，為52.2%，高于8月份的50.5%,。由于9月份的裁員,，企業(yè)的生產(chǎn)水平逐月下降。投入（包括供應(yīng)商交貨,、庫存,、價格和進口）整體上仍適應(yīng)未來需求的增長，但庫存指數(shù)下降,，9月份為43.9%,，比8月份的50.3%下降了6.4個百分點。

服務(wù)業(yè)

9月,，服務(wù)業(yè)指數(shù)錄得54.9%,，比8月份的51.5%上升了3.4個百分點，這是自2023年2月以來的最高水平,，顯示服務(wù)業(yè)連續(xù)第三個月擴張,。這也是過去52個月中,，服務(wù)業(yè)第49次實現(xiàn)擴張。

從需求端來看,，9月份的商業(yè)活動指數(shù)為59.9%,，比8月份的53.3%上升了6.6個百分點，表明繼6月份萎縮后,，商業(yè)活動指數(shù)連續(xù)第三個月擴張,。新訂單指數(shù)為59.4%，比8月份的53%上升6.4個百分點,，顯示出較強的需求增長,。

在供給方面，供應(yīng)商交付指數(shù)為52.1%,，比8月份的49.6%上升了2.5個百分點,，重新回到擴張區(qū)間，顯示供應(yīng)商交付速度放緩,。供應(yīng)商交付指數(shù)是ISM唯一一個反向指數(shù),，高于50%的讀數(shù)表明交付速度放緩，通常與經(jīng)濟改善和客戶需求增加相符,。

ISM服務(wù)業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會主席Steve Miller表示,，9月份服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的增長主要得益于商業(yè)活動、新訂單和供應(yīng)商交付指數(shù)的強勁表現(xiàn),。盡管就業(yè)指數(shù)在連續(xù)三個月擴張后首次收縮,，9月錄得48.1%，比8月份的50.2%下降了2.1個百分點,，但整體來看,，服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持溫和增長。此外,，9月份價格指數(shù)為59.4%,，比8月份的57.3%上升2.1個百分點，表明價格壓力依然存在,。庫存指數(shù)則連續(xù)第二個月保持在擴張區(qū)間,，錄得58.1%，顯示庫存水平繼續(xù)增長,。

銷售情況

根據(jù)美國普查局10月15日發(fā)布的報告,，2024年9月零售業(yè)銷售額（不包括食品）為6179.58億美元，環(huán)比上升0.34%,，同比增長1.59%（圖17）,。9月份，汽車銷售上升，錄得1625萬臺,，環(huán)比上升3.91%（圖18）,。

房地產(chǎn)市場

8月份，成屋銷售量小幅下降,，錄得386萬套,，環(huán)比下降2.28%，同比下降4.46%（圖19）,。此外,，成屋銷售的中位價從6月的42.7萬美元下降至41.7萬美元，減少了2萬美元,。同時,，成屋庫存持續(xù)增加。8月份,，待售房屋銷售量下降了5.5%,，且美國四大地區(qū)的月度交易量均出現(xiàn)下滑。同比來看,，東北部的銷售量有所上升,，而中西部、南部和西部則呈現(xiàn)下降趨勢,。

“銷售復(fù)蘇并未在夏季中旬到來，”全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會（NAR）首席經(jīng)濟學(xué)家Lawrence Yun表示,?！氨M管就業(yè)增長和庫存增加帶來了積極影響，但這些因素未能抵消經(jīng)濟承受能力的挑戰(zhàn),，以及與即將到來的美國總統(tǒng)大選有關(guān)的觀望情緒,。”

消費者信心指數(shù)

據(jù)密歇根大學(xué)8月9日發(fā)布的消費者調(diào)查報告顯示,，10月份的消費者信心指數(shù)預(yù)測為68.9（圖20）,，相較9月下降，比9月份下降約1.7%,。信心指數(shù)的下降主要由于制造業(yè)指數(shù)持續(xù)下降,，且加上勞動力市場的放緩，加上持續(xù)的高生活成本,。

在連續(xù)兩個月上漲之后,，10 月份消費者信心指數(shù)微弱下降 1.2 個指數(shù)點，遠在誤差范圍內(nèi),。目前,，市場情緒比一年前高出 8%，比 2022 年 6 月觸及的低點高出近 40%。雖然自那時以來通脹預(yù)期已大幅緩解,，但消費者繼續(xù)對高價格表示失望,。盡管如此，長期商業(yè)狀況升至六個月來的最高水平,，而當前和預(yù)期的個人財務(wù)狀況均略有疲軟,。盡管有關(guān)中東和烏克蘭的新聞廣泛報道，但很少有消費者將這些發(fā)展與經(jīng)濟聯(lián)系起來,。本月對這些沖突的擔憂有所增加,，但相對較少，只有不到 5% 的消費者自發(fā)提及,。隨著即將到來的選舉,，一些消費者似乎對經(jīng)濟的長期軌跡不予評判。

同時,，一年期通脹預(yù)期連續(xù)第四個月下降,，降至2.7%，這是自2020年12月以來的最低水平,，遠低于疫情前兩年2.3%-3.0%的區(qū)間,。長期通脹預(yù)期變化不大，從上月的3.0%上升至本月的3.1%,，但與疫情前兩年的讀數(shù)相比,，長期通脹預(yù)期仍略有上升。

勞動力與就業(yè)市場

就業(yè)情況

9月份,，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增25.9萬人（圖21）,，失業(yè)率變化不大，為4.2%,。8月的就業(yè)增長與近幾個月的平均水平相當,，但低于前12個月平均每月20.2萬人的增幅。建筑業(yè),、醫(yī)療保健業(yè)和休閑酒店業(yè)的就業(yè)崗位均有所增加（圖22）,。10月份就業(yè)人數(shù)僅增加12,000人，這是喬·拜登擔任總統(tǒng)以來表現(xiàn)最糟糕的一個月,。在美國勞工統(tǒng)計局開始收集數(shù)據(jù)的同時,，兩場颶風(fēng)襲擊了美國東南部，導(dǎo)致數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差,。工人罷工,，包括波音公司仍在繼續(xù)的罷工，導(dǎo)致當月又有 44,000 個工作崗位被裁員,。雖然10月失業(yè)率有所下降,，但勞動力市場的疲軟跡象依舊存在,，比如永久失業(yè)工人的比例上升，現(xiàn)在是4.1%,，達到了今年的歷史最高點,。

建筑業(yè)在9月份新增25,000個就業(yè)崗位，顯著高于過去12個月平均每月增加的19,000個,。當月,，教育以及保健領(lǐng)域新增8.1萬個崗位，非住宅專業(yè)貿(mào)易承包商的就業(yè)人數(shù)也持續(xù)增長,。與此同時,，零售行業(yè)在9月份新增了1.6萬個就業(yè)崗位，停止了8月的下降趨勢,。

失業(yè)率

截至8月,，美國職位空缺數(shù)回升至706.6萬，比上個月提升3%,，顯示出勞動力供需缺口正在擴大（圖23）,。9月，平均每小時薪資達35.36美元/小時,，環(huán)比增速從上月的0.40%提升至0.43%,，同比增長3.97%（圖24）。9月,，U-3失業(yè)率為4.1%,，比7月下降0.2個百分點；U-6失業(yè)率較上個月下降0.2個百分點,，達到7.7%（圖25）,。當月，雖然有560萬人希望工作,，但他們并未被計入失業(yè)統(tǒng)計，因為他們在調(diào)查前4周內(nèi)沒有積極尋找工作或無法立即接受工作,。9月的勞動參與率保持在62.7%,，與去年同期相比變化不大。初次申請失業(yè)救濟金人數(shù)較上月有所增加,，達到23.6萬人（圖26）,。

政策展望

9月，美國整體通脹持續(xù)降溫,，短期和長期通脹預(yù)期穩(wěn)定,。勞動力市場新增非農(nóng)就業(yè)升溫，職位空缺上升,，U-3失業(yè)率和U-6失業(yè)率均下降,，顯示就業(yè)市場上升趨勢。在2024年9月的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上，美聯(lián)儲（Fed）將利率下調(diào)50個基點,，這是美聯(lián)儲四年來首次放松貨幣政策,，因為美聯(lián)儲的雙重使命取得了進展。這將利率目標降至4.75%至5%的區(qū)間,。美聯(lián)儲在緊急情況下決定降息,，主要是為了應(yīng)對潛在的經(jīng)濟不穩(wěn)定和市場壓力。尤其是在美國總統(tǒng)大選等重大政治事件引發(fā)的不確定性下,，美聯(lián)儲采取降息措施來減輕經(jīng)濟和金融市場的不確定性,。即使就業(yè)報告和經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能失真，如因颶風(fēng)和罷工導(dǎo)致的異常就業(yè)數(shù)據(jù),，降息仍被視為保持經(jīng)濟穩(wěn)定的一種手段,。盡管美國經(jīng)濟顯示出穩(wěn)健的消費者支出和 GDP 增長，勞動力市場的疲軟跡象以及通脹風(fēng)險的上行都促使美聯(lián)儲謹慎行動,。官員們認為,，逐步降息有助于在通脹下降的情況下支持經(jīng)濟擴張，同時避免大規(guī)模失業(yè)的風(fēng)險,。美聯(lián)儲的決策始終強調(diào)“數(shù)據(jù)依賴”,，隨著經(jīng)濟和政治局勢的變化，他們會根據(jù)最新數(shù)據(jù)調(diào)整政策路徑,，以達到經(jīng)濟穩(wěn)定和 2% 通脹目標的平衡,。因此，我們預(yù)計11月會議將啟動降息周期,，降息25個基點,，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.5%至4.75%。

宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心簡介：

深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心負責(zé)金融穩(wěn)定監(jiān)管,、貨幣政策和金融創(chuàng)新方面的學(xué)術(shù)研究并承擔政府部門和金融機構(gòu)委托的相關(guān)課題,，為政府部門和金融機構(gòu)提供科學(xué)決策建議。宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心運用先進的金融理論和實踐研究方法,，致力推動中國金融體制改革開放過程中的金融市場的創(chuàng)新和穩(wěn)定以及貨幣政策的科學(xué)制定,。中心面向海內(nèi)外聘請優(yōu)秀的全職和兼職研究人員，進行學(xué)術(shù)及政策研究工作,。

中心主任：王健教授

美國威斯康星大學(xué)麥迪遜分校經(jīng)濟學(xué)碩士,、博士

香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院助理院長（學(xué)術(shù)）

深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心主任

美聯(lián)儲達拉斯聯(lián)邦儲備銀行前高級經(jīng)濟學(xué)家兼政策顧問

研究領(lǐng)域 : 國際金融貨幣政策、國際貿(mào)易,、行為金融和經(jīng)濟學(xué)

郵箱：[email protected]

中心聯(lián)席主任：張勁帆教授

耶魯大學(xué)金融經(jīng)濟學(xué)博士,、清華大學(xué)電子工程系博士；哈佛大學(xué)統(tǒng)計系碩士,；清華大學(xué)電子工程系學(xué)士,、北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士

香港中文大學(xué)（深圳）經(jīng)管學(xué)院金融學(xué)副教授

深圳高等金融研究院宏觀金融穩(wěn)定與創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任

國際貨幣基金組織（IMF）前經(jīng)濟學(xué)家

研究領(lǐng)域 : 資產(chǎn)定價,、宏觀經(jīng)濟、金融科技

郵箱：[email protected]

中心以往研究人員：

中心研究及教學(xué)助理：田妮伊韻

意大利博科尼大學(xué)經(jīng)濟與社會科學(xué)碩士

香港大學(xué)經(jīng)濟與金融學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟,、發(fā)展經(jīng)濟,、公共經(jīng)濟

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：劉微

塔夫茨大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士

中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：

宏觀經(jīng)濟、環(huán)境經(jīng)濟

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中心研究助理：郭曉聲

去向：美國密歇根大學(xué)安娜堡分校經(jīng)濟學(xué)博士項目

美國杜克大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士

南京大學(xué)金融學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際貨幣經(jīng)濟,、國際金融,、宏觀經(jīng)濟

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：郭曉敏

去向：日內(nèi)瓦高級國際關(guān)系及發(fā)展學(xué)院國際經(jīng)濟學(xué)博士項目

美國杜克大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士

美國布蘭戴斯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際宏觀經(jīng)濟、貨幣政策,、全球經(jīng)濟

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：魏昕宇

去向：香港中文大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士項目

美國喬治城大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)碩士

西安交通大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際金融,、宏觀經(jīng)濟

郵箱：[email protected]

中心研究助理：雷晉莎

去向：信達澳銀基金管理有限公司投資管理部

美國加州大學(xué)圣地亞哥分校金融學(xué)碩士

香港中文大學(xué)（深圳）金融學(xué)、環(huán)球商業(yè)管理學(xué)士

研究領(lǐng)域：國際貨幣經(jīng)濟,、公司金融,、宏觀經(jīng)濟

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：葉珺珩

波士頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士

杭州電子科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟、環(huán)境經(jīng)濟

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：吳海鈺

香港中文大學(xué)金融學(xué)碩士

華南師范大學(xué)金融學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟,、貨幣政策,、資產(chǎn)價格

郵箱：[email protected]

中心研究及教學(xué)助理：吳曉鵬

美國麻省理工學(xué)院金融學(xué)碩士（金融工程方向）

香港中文大學(xué)（深圳）金融學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：市場微觀結(jié)構(gòu)與設(shè)計、信息摩擦,、理論與實證資產(chǎn)定價,、金融機器學(xué)習(xí)、數(shù)字經(jīng)濟

郵箱：[email protected]

中心研究助理：龍妞

美國南加州大學(xué)應(yīng)用與計量經(jīng)濟學(xué)碩士

美國加州大學(xué)圣塔芭芭拉分校經(jīng)濟學(xué)學(xué)士

研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟,、金融市場,、計量經(jīng)濟

應(yīng)用經(jīng)濟

郵箱：[email protected]