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　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào),，權(quán)威，專業(yè),，及時(shí),，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會,！

　　來源：中國基金報(bào)

　　中國基金報(bào)記者 泰勒

　　兄弟姐妹們啊,，很快又到了開盤時(shí)間,，周末的財(cái)政部大利好，對A股的影響有多大,？按照慣例,，我們一起回顧下周末的大事，以及券商分析師們的最新研判,！

　　周末大事

　　財(cái)政部重磅發(fā)聲,！中央財(cái)政還有較大的舉債空間、將推出一攬子增量政策舉措

　　國新辦于10月12日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會,，財(cái)政部部長藍(lán)佛安等負(fù)責(zé)人介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度,、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問,。

　　財(cái)政部部長藍(lán)佛安表示,，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù),，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。這項(xiàng)即將實(shí)施的政策，是近年來出臺的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施,。藍(lán)佛安還表示,，逆周期調(diào)節(jié)不僅包括已進(jìn)入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中,，比如中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間,。此外，財(cái)政部將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措,。財(cái)政部將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本,。

　　下一步將繼續(xù)堅(jiān)持精準(zhǔn)施策、靶向發(fā)力,，改善居民收入預(yù)期,，激發(fā)消費(fèi)潛能，用好專項(xiàng)資金,、貸款貼息等工具,，帶動有效投資，擴(kuò)大國內(nèi)需求,。

　　何立峰：堅(jiān)決打好保交房攻堅(jiān)戰(zhàn)

　　中共中央政治局委員,、國務(wù)院副總理何立峰10月10日至12日在山西太原、陜西西安調(diào)研房地產(chǎn),、大宗耐用消費(fèi)品以舊換新和外貿(mào)等工作,。何立峰指出，堅(jiān)決打好保交房攻堅(jiān)戰(zhàn),。何立峰還指出,，房地產(chǎn)市場是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo),，做好房地產(chǎn)工作對于推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好、維護(hù)人民群眾切身利益至關(guān)重要,，要切實(shí)提高政治站位,，全力以赴抓好保交房、穩(wěn)房市等工作,。

　　統(tǒng)計(jì)局：9月份CPI同比上漲0.4% PPI同比下降2.8%

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.4%,。其中,，城市上漲0.4%，農(nóng)村上漲0.6%,；食品價(jià)格上漲3.3%,，非食品價(jià)格下降0.2%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%,，服務(wù)價(jià)格上漲0.2%,。1—9月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年同期上漲0.3%,。9月份,，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.8%，環(huán)比下降0.6%,；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.2%,，環(huán)比下降0.8%。

　　銀行陸續(xù)發(fā)布公告：存量房貸利率25日起批量調(diào)整 不需要客戶提出申請

　　,、,、、等多家銀行12日陸續(xù)發(fā)布公告,，10月25日起,，將對存量個(gè)人房貸利率進(jìn)行批量調(diào)整。除貸款在北京,、上海,、深圳等地區(qū)且為二套房貸款的情形外,，其他符合條件的房貸利率都將調(diào)整為貸款市場報(bào)價(jià)利率LPR-30BP,。多家銀行明確，存量房貸利率調(diào)整將由銀行統(tǒng)一進(jìn)行批量調(diào)整,，不需要客戶提出申請,。

　　中國證監(jiān)會等部門：研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放

　　證監(jiān)會等部門發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》,。其中提出,，研究股指期貨,、國債期貨納入特定品種對外開放。穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場,。發(fā)揮股指期貨期權(quán)穩(wěn)定市場,、活躍市場的雙重功能。其中還提出,，嚴(yán)防企業(yè)違規(guī)使用信貸資金從事大宗商品期貨投機(jī)交易,。嚴(yán)格監(jiān)管期貨交易行為，強(qiáng)化高頻交易全過程監(jiān)管,。

　　上海市委書記陳吉寧會見高瓴創(chuàng)始人張磊（金麒麟分析師）和跨國企業(yè)家海外投資人代表

　　上海市委書記陳吉寧10月12日會見了高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊和跨國企業(yè)家,、海外投資人代表。陳吉寧介紹了上海經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展最新情況,，認(rèn)真聽取與會企業(yè)家,、投資人的想法建議。

　　他說,，作為中國經(jīng)濟(jì)中心城市和改革開放的前沿窗口,，上海堅(jiān)定不移深化高水平改革開放，以發(fā)展環(huán)境的長期性,、穩(wěn)定性,、開放性和可預(yù)期性，支持全球企業(yè)和機(jī)構(gòu)在滬投資展業(yè),、深耕發(fā)展,。歡迎企業(yè)家、投資人更好認(rèn)識和把握中國市場的超大規(guī)模優(yōu)勢和長期增長潛力,，抓住上海城市更新,、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新加速,、消費(fèi)升級機(jī)遇,，進(jìn)一步加大在滬投資布局力度，攜手推動更多面向全球市場的新技術(shù),、新業(yè)態(tài),、新模式落地上海、率先應(yīng)用,。

　　我們將全力營造市場化,、法治化、國際化一流營商環(huán)境,，加快完善與高水平開放相適應(yīng)的監(jiān)管體系和法律體系,，在深化溝通對接中把企業(yè)需求轉(zhuǎn)化為更有針對性、更具操作性的政策舉措，助力全球企業(yè)和機(jī)構(gòu)在滬實(shí)現(xiàn)更好更快發(fā)展,。

　　：因涉嫌思爾芯首次公開發(fā)行股票保薦業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)被中國證監(jiān)會立案

　　中金公司公告,，公司于2024年10月11日收到中國證監(jiān)會《立案告知書》，因公司涉嫌思爾芯首次公開發(fā)行股票保薦業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé),，中國證監(jiān)會決定對公司立案,。公司將積極配合中國證監(jiān)會的相關(guān)工作，并嚴(yán)格按照監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù),。目前公司的經(jīng)營情況正常,。

　　十大券商最新研判

　　1、：財(cái)政政策超預(yù)期,，行情進(jìn)入換擋期

　　財(cái)政政策是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn),，財(cái)政部的政策表態(tài)整體超預(yù)期，政策思路的轉(zhuǎn)變比力度的大小更重要,。當(dāng)前市場正處于預(yù)期大逆轉(zhuǎn)向行情大拐點(diǎn)的過渡階段,，市場在前期脈沖式上漲后多空博弈加劇，場外增量資金的入場節(jié)奏放緩,，但潛在入市資金規(guī)模依然較大,。預(yù)計(jì)行情將逐步從資金面情緒驅(qū)動轉(zhuǎn)換至基本面驗(yàn)證驅(qū)動，行情特征將從脈沖式漲跌換擋至企穩(wěn)慢漲,。

　　2,、中金公司：發(fā)布會信號較積極，A股近期有望邊際企穩(wěn)

　　財(cái)政政策表態(tài)偏積極,，略超市場預(yù)期,。增量政策對于地方政府化債及房地產(chǎn)市場具有較強(qiáng)積極意義。后續(xù)逆周期政策有望進(jìn)一步加碼,。預(yù)計(jì)未來中央財(cái)政可能將根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行動態(tài)考量,，有望進(jìn)一步發(fā)力或制定增量舉措。

　　市場底部基本探明,，后市有望企穩(wěn)回升,。上周A股市場在10月8日開盤大幅高開后開始震蕩回調(diào)，多數(shù)指數(shù)回吐近一半漲幅,。一方面短期漲幅較大引發(fā)了投資者的獲利回吐,，同時(shí)當(dāng)前上證指數(shù)位置臨近歷史交易密集區(qū)，短期存在一定阻力,；另一方面,，前期放量上漲過程中，按自由流通市值計(jì)算的換手率水平一度至8.6%,，短期情緒過熱存在震蕩消化的需求,。

　　展望后市，9月底國新會和政治局會議釋放積極的政策轉(zhuǎn)向信號,，本次財(cái)政部進(jìn)一步確認(rèn)了未來財(cái)政加碼可能,。政策信號顯現(xiàn)過程中，疊加政策發(fā)力對于預(yù)期的改善,，我們認(rèn)為市場在經(jīng)歷調(diào)整后有望重拾信心,。后市或止跌企穩(wěn)，但回升斜率可能較前期有所放緩,。未來重點(diǎn)關(guān)注本月可能召開的人大常委會對具體財(cái)政方案的落地情況,。

　　配置上如何選擇？本次國新會釋放較明確財(cái)政加碼信號,，在此背景下上周上漲后有所調(diào)整的地產(chǎn)鏈,、泛消費(fèi)領(lǐng)域有望短期再度表現(xiàn)占優(yōu)；A股三季報(bào)業(yè)績關(guān)注度有所提升,，10月底前業(yè)績可能好于預(yù)期的公司及行業(yè)在季報(bào)期或有相對表現(xiàn),；中期建議關(guān)注景氣較好、符合我國產(chǎn)業(yè)升級方向的成長領(lǐng)域,，如科技硬件,、新能源等。

　　3,、海通策略：震蕩期如何選結(jié)構(gòu)

　?、?月24日以來A股漲幅可觀。隨著成交量降溫,，市場或已步入震蕩階段,，后續(xù)關(guān)注財(cái)政發(fā)力程度。②借鑒歷史底部第一波上漲后的震蕩期,，基本面好,、前期漲幅小、防御性板塊更具韌性,。③結(jié)構(gòu)上,，科技及中高端制造或是中期主線。具體可以關(guān)注基本面更優(yōu)的科技制造,，以及兼具供需優(yōu)勢的中高端制造,。

　　4、策略：一鼓作氣行情后的市場推演

　　財(cái)政布局帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會也是明確的,，化債最超預(yù)期,，建筑裝飾行業(yè)直接受益。對中期房地產(chǎn)企穩(wěn)的政策支持加碼,，有利于房地產(chǎn)開發(fā)股票維持強(qiáng)勢,。

　　資金從理財(cái)流出，不會馬上回到理財(cái)儲蓄中，觀望的中小投資者不在少數(shù),。交易性資金活躍度提升,，不會只聚焦在少數(shù)方向上，更廣泛的主題輪動行情仍有演繹的空間,。A股波動率放大,，也不會馬上收窄，短期市場對增量主題催化的反映,，可能依然比較積極,。本輪行情的第二階段，市場總體降溫,，但余溫尚存,。主題輪動行情仍有演繹的空間。短期,，市場預(yù)期央行互換工具會被快速使用,，構(gòu)成券商配置高股息資產(chǎn)的增量資金。所以,，央行互換工具利好高股息,，財(cái)政布局利好建筑裝飾、房地產(chǎn)開發(fā),，都是短期正在演繹的主題線索,。

　　第二階段的結(jié)構(gòu)推薦：以主題心態(tài)參與央行互換便利，財(cái)政化債+刺激地產(chǎn)的投資機(jī)會,，重點(diǎn)關(guān)注建筑裝飾和房地產(chǎn)開發(fā),。

　　5、民生策略：冷靜的故事更動聽

　　伴隨著市場高度亢奮的情緒逐漸降溫,，普漲行情或進(jìn)入尾聲,。我們在前期較為冷靜地提出要“放下踏空焦慮”，當(dāng)市場退潮時(shí),，我們也提示投資者同樣不要跟隨市場,，積極思考未來的真實(shí)場景。政策出臺的節(jié)奏與市場節(jié)奏天生可能錯(cuò)位,，最不容置疑的是決策層的決心,。國內(nèi)終端需求與生產(chǎn)活動修復(fù)的持續(xù)性值得期待，當(dāng)然這大概率與過去十余年來地產(chǎn)金融化驅(qū)動的復(fù)蘇截然不同,，實(shí)物消耗的修復(fù)更應(yīng)該關(guān)注,。與此同時(shí)，全球二次通脹似乎不可避免,，而相較于通脹本身偏低估的資源品價(jià)格或?qū)⒃俅握宫F(xiàn)彈性,。

　　6,、招商策略：調(diào)整之后A股怎么看？如何看待財(cái)政政策對A股的影響,？

　　市場調(diào)整的原因在于：

　　1）脈沖式上漲后的正常調(diào)整,；2）市場過熱的情緒有所平復(fù)；3）市場此前對于政策的期待過高,。

　　周六財(cái)政部新聞發(fā)布整體來看中性偏正面,，對A股風(fēng)險(xiǎn)偏好改善產(chǎn)生積極影響,，并為后續(xù)政策留有余地和想象空間,。A股后續(xù)向下調(diào)整的空間不大，在市場回到理性合理水平位置之后,，持續(xù)發(fā)力的政策推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，市場也會重新回到上行的通道中。

　　后續(xù)市場有望沿著以下三個(gè)方向繼續(xù)尋找機(jī)會：1）從三季報(bào)及年報(bào)業(yè)績角度：醫(yī)藥,、食品飲料,、電子、通信,、有色等預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績相對穩(wěn)健或有邊際改善動力,；2）從政策的導(dǎo)向來看：針對房地產(chǎn)、政府投資,、提高居民收入和提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)的政策也將會不斷發(fā)力,；3）從產(chǎn)業(yè)趨勢演化來看，目前全社會智能化之下以AI+領(lǐng)域產(chǎn)品化在逐漸落地,，國家安全相關(guān)如軍工,、信創(chuàng)等領(lǐng)域也在快速發(fā)展；人口老齡化下的醫(yī)療醫(yī)藥,，“智安醫(yī)”是可以預(yù)期的有長期投資機(jī)會的方向,。從增量資金的角度看，9月24日以來,，ETF主要流向創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板,，融資資金則偏好“券商+科技”。

　　7,、中泰策略：本輪增量政策后續(xù)或如何演繹,？

　　當(dāng)前市場狂熱情緒逐漸降溫,。在市場意識到政策框架并未轉(zhuǎn)向,，以及財(cái)政力度保持定力,，財(cái)政方向的重點(diǎn)仍在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)科技板塊后，我們預(yù)計(jì)市場的主線或依然是科技股,。

　　科技股中我們建議關(guān)注國產(chǎn)替代密切相關(guān)的：核心軍工,、算力、半導(dǎo)體設(shè)備等,。出口鏈,、創(chuàng)業(yè)板與恒生科技指數(shù)的中期走勢與11月5日美國大選的結(jié)果密切相關(guān)，當(dāng)前建議觀望,。

　　對于長久期投資者,，當(dāng)前可考慮逢低布局紅利類資產(chǎn)與長債。

　　8,、中銀策略：保持戰(zhàn)略樂觀

　　市場信心有望得到提振,。我們在此前的報(bào)告中提到，財(cái)政發(fā)力尤其是中央政府加杠桿是解決當(dāng)前國內(nèi)需求最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié),。本次會議的積極表態(tài)對于市場信心起到一定的支撐作用,，但后續(xù)市場或?qū)⑦M(jìn)入斜率相對偏緩的震蕩行情之中。

　　四季度海外需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏,、美國大選等因素的階段性影響,，國內(nèi)則需重點(diǎn)關(guān)注人大常委會等重要會議對于財(cái)政部署的進(jìn)展。在信貸,、地產(chǎn)銷售等前瞻數(shù)據(jù)出現(xiàn)明確信號之前,，市場仍將處于政策預(yù)期與預(yù)期調(diào)整的震蕩行情之中。但中期來看,，在貨幣先行,、財(cái)政加力的政策基調(diào)下，市場下行風(fēng)險(xiǎn)較低,，盈利預(yù)期修復(fù)帶來的上漲行情依舊可期,。

　　9、策略：調(diào)整之后,，股市將重整旗鼓

　　股指先拉升后震蕩,，重整旗鼓有望反彈。股市冰凍三尺后暴力反彈與波動,，投資者預(yù)期的方差拉得極大,，推動市場定價(jià)的是高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的樂觀期待，因此行情初期出現(xiàn)高波動特征,。

　　展望后市,，我們認(rèn)為在調(diào)整之后，股市行情還沒有結(jié)束,，有望重整旗鼓推動市場反彈：1）決策者對經(jīng)濟(jì)形勢與資本市場的態(tài)度轉(zhuǎn)變,，是當(dāng)前推動股市回暖和維持風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要邏輯基礎(chǔ),，即底線得以明確，這一點(diǎn)非常關(guān)鍵,；2）9月24日金融政策的寬松,，打開無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的空間，有望帶動增量資金持續(xù)入市,；3）擴(kuò)張性的財(cái)政政策致力于解決債務(wù)通縮,，并也打開了市場對遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的可能性。短期股市在普漲后,，總體上進(jìn)入震蕩和輪動的階段,。展望中期定價(jià)，如果能夠看到名義利率下降+資產(chǎn)通脹預(yù)期,，這對于股市中期預(yù)期前景是有利且關(guān)鍵的,。

　　10,、華西策略：“新質(zhì)?！辈饺?.0階段，震蕩鞏固后行情將走得更穩(wěn)健

　　“新質(zhì)?！辈饺?.0階段：震蕩鞏固后行情將走得更穩(wěn)健,。國慶后A股快速回撤，主因前期市場上漲過快疊加政策預(yù)期打得太高,，本周發(fā)改委發(fā)布會和財(cái)政部發(fā)布會后,，市場已逐步修正預(yù)期?？梢灶A(yù)見的是,，A股市場持續(xù)暴漲的行情是不可持續(xù)的，“瘋牛,、快?！币膊焕谫Y本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。本輪 “新質(zhì)?！币巡饺?.0階段,，接下來市場將逐步向理性情緒回歸，股市波動率也會有所下行,，這樣行情才會走得更穩(wěn),、更遠(yuǎn)。