（1）2018年6月美國對華第一次加征關(guān)稅落地,，9天后央行降準(zhǔn),，人民幣匯率貶值，8月美國對華第二次加征關(guān)稅落地,，次日,，央行重啟匯率逆周期因子，貶值速度放緩,。 （2）央行宣布1月將在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù),，預(yù)計(jì)規(guī)模遠(yuǎn)超過去單次最大發(fā)行規(guī)模。我國央行干預(yù)匯率的有效性遠(yuǎn)高于喊話參與債市的金融機(jī)構(gòu),。 （3）即使降準(zhǔn),，央行對匯率的干預(yù)能力依然高效。降準(zhǔn)降息對經(jīng)濟(jì)的提振作用又將支撐匯率穩(wěn)定,。 （4）此前未出手干預(yù)匯率,，或出于搶出口的考量，即趕在新的關(guān)稅加征前,，讓出口企業(yè)有一個較好的外貿(mào)環(huán)境。一旦關(guān)稅加征落地,，這部分考量就減弱,，匯率有望企穩(wěn)。